港股主板成交和估值都较低迷 机构称积极因素逐渐累积
2024-03-21 【 字体:大 中 小 】
上周全球市场持续盘整。美债和美股市场动荡,10年期美债利率升至15年来最高水平的4.63%,叠加恒大9月24日以来的负面消息,港股市场也表现不佳,恒生指数下探至17,353附近,创去年11月以来新低。
庆幸的是,与前一周相似,上周五港股市场出现明显反弹,恒生科技指数和恒生指数单日分别上涨3.77%和2.51%,主要受益于10年期美债利率上行的边际动能减弱,以及深圳优化个人住房贷款利率下限等利好消息。
中金公司发布研报称,市场仍然处于他们之前强调的18,000点支撑线附近。中金认为市场更容易在这一水平出现反弹,下行空间相对有限。
中金公司表示,当前市场处于"政策底",情绪底似乎也近在眼前,具体表现为港股主板成交额延续低迷、估值持续低迷、VIX指数近期攀升等。这一背景下,市场对积极信号的显现可能更为敏感。
一方面,整体经济增长复苏势头似乎有所增强。另一方面,更多有效的利好政策不断出台。
地产方面9月25日存量房贷调整利率正式落地、深圳优化个人住房贷款利率下限;财政方面化债也取得更多进展,9月26日内蒙古拟发行特殊再融资债券;货币政策方面央行货币政策委员会三季度例会表态积极,重申逆周期调节;此外中美关系也取得新进展。
然而,外部环境方面仍然存在挑战。美国国债收益率已攀升至15年来高位,短期或维持高位震荡,美国政府关门可能性犹存,也会抑制市场情绪,值得密切关注。
中金重申此前观点,市场“下有底,上有顶”,未来市场表现取决于更多切实有效政策措施的兑现。
中金认为,当前环境下,哑铃结构配置策略仍行之有效。
稳定现金流板块(高分红比例,如电信、公用事业和能源)近期持续受到市场和资金流向追捧,尽管可能存在一定获利回吐,但长期看仍有投资价值。
预期现金流改善板块(对经济增长修复或政策支持敏感板块,如汽车、耐用消费品、科技和部分互联网等)可能在增长弱修复背景下更具确定性。
与此同时,中金建议投资者关注受益于政策优化的领域,例如可选消费、一部分供给约束的资源品等。
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